與美國總統超級大位無緣的前任副總統高爾（Al Gore），今年意外因為拍攝環保紀錄片《不願面對的真相》（An Inconvenient Truth），一舉成為諾貝爾和平獎得主。在高爾與《不願面對的真相》影片的推波助瀾下，地球暖化現象引起空前的關注，更帶動相關的投資風潮，例如頗具歷史的道德基金（Ethical Fund）、社會責任投資（SRI，Socially Responsible Investment）基金，便在這股趨勢下獲得更多投資人的關注。這幾年才走紅的替代能源基金、新能源基金等，熱門程度更不在話下。
而且，更吸引人的是，除了趨勢前景一片大好之外，投資報酬率也非常突出。過去2年來，潔淨科技指數漲幅是全球股票指數的近3倍之多，連屬性屬於溫吞穩健的水資源指數，也有1.8倍。
無視股災 潔淨科技指數逆勢大漲
更重要的是，這類投資題材由於才剛興起，股價上漲攻勢凌厲，長期績效完全不受股災影響，成為股災之下相對抗跌的亮眼族群。若統計從今年1月到11月30日的這段期間，在股災接連不斷摧殘下，MSCI全球股票指數上漲幅度僅有9.62％，一度差點攻上萬點的台股報酬率更慘，縮水到僅剩下8.4％，可是潔淨科技指數卻完全無視於股災的存在，跳過層層障礙，自顧自的大漲了58.94％。難怪抗暖化題材會成為全球新投資運動，成為最火紅的投資標的。
要討論這股投資趨勢前，應該先從所謂的「道德基金」說起。顧名思義，道德基金就是在賺錢之際也要兼顧道德，因此道德基金雖然與一般基金一樣都投資股票，可是有幾種特定企業的股票，就算獲利再好，道德基金絕對不碰，例如危害人體健康的菸酒公司、非法童工、軍火、賭博或是破壞自然環境生態的公司等。
於是，久而久之，重視人權以減少耗損地球資源的「綠色企業」，就變成道德基金的主要投資標的。帶著投資地球意義的抗暖化基金，因為投資綠色產業，也被歸類為道德基金。
理由1：愛護地球 綠色企業與道德基金大增
令人意外的是，道德基金的出現，可以追溯自1920年代起。理柏資訊（Lipper）研究經理馮志源表示，道德基金的興起主要與宗教有關，1920年美國東正教會打破成見，決定進入股票市場投資，但教會希望排除賭博、酒類及軍火等企業，於是人類投資史上首次出現道德基金雛形。後來，這樣的概念逐漸擴展到摒除破壞環境生態、漠視人權的企業，甚至進階到投資「綠色企業」。
由於道德基金可投資的公司愈來愈多，加上趨勢使然，美國Progressive Investment Management於1999年9月創立全球第一檔社會責任投資基金-「Portfolio 21」。後來，這類型的基金開始慢慢出現。為了因應「社會責任型投資」基金經理人在篩選投資標的需求，同時也為了適時提供「社會責任投資」基金的指標，美國道瓊（Dow Jones）在1999年與瑞士永續資產公司（Sustainable Asset Management, SAM）正式推出道瓊永續性指數（The Dow Jones Sustainability Index，DJSI），藉由系統性企業永續評估，篩選指數組成企業，涵蓋全球永續性經營領先企業。
馮志源指出，道瓊永續性指數成分企業，主要挑選自道瓊全球指數中各產業在永續經營性上表現最好的前1/10，而且市值前2,500大的企業作為成分股。由於推出後反應良好，2001年倫敦證交所及金融時報也依循社會責任概念，共同編製了「FTSE4GOOD指數」。2004年5月19日，南非約翰尼斯堡交易所更推出社會責任型指數，成為第一個在新興市場推出的永續性指數。
理由2：基本面支撐 股災抗跌
與一般股票型指數的成分企業不同的是，股票型指數的成分企業多半以獲利、營運展望、財務穩定等為主要考量，但是，馮志源指出，通常永續性指數在評選成分企業時，過程與標準都非常嚴格，包括每年審視企業的績效，並採用經濟、社會與環境三方面權重的準則。
「企業不是只顧永續經營，賺錢也很重要，因此能夠入選的企業絕對是獲利與道德責任兼顧的良好企業，這在全球激烈競爭下，顯得難能可貴，因為環保工作不易快速立竿見影，需要時間與金錢持續投入。」馮志源說。
不過也正因為永續性指數成分企業篩選很嚴格，等於為投資人在公司體質、營運穩健情況以及獲利能力等均先篩選過一遍。因此，馮志源觀察，這一陣子雖然爆發全球股災，市場波動很大，但是道德基金的表現卻相對抗跌。
根據理柏統計，截至10月31日止，全球道德基金的檔數共為767檔，資產規模將近1,200億美元，10月分平均績效為1.65％，今年以來則有6.89％。若將時間拉長，1年績效為9.62％，2年績效為25.32％，3年績效為43.39％。相較於國內185檔股票型基金在10月分平均跌幅達2.17％，「道德基金投資績效不能說很高，可是相對來說是穩健的，這與入選企業有嚴格標準挑選有關。」馮志源說。
道瓊永續性指數的表現也是如此，10月分單月績效為3.23％，今年以來17.78％，1年期、2年期、3年期績效分別有23.55％、53.88％、75.56％。同樣的，FTSE4GOOD指數10月也繳出3.32％的正報酬，今年以來上漲14.12％，1年期、2年期、3年期績效分別有19.12％、47.5％、64.14％。二者表現都不差。
馮志源分析，道瓊永續性指數與FTSE4GOOD指數這2個指數今年表現都不錯，部分關鍵在於油價上漲，投資人對替代能源相關或環保企業比較青睞。現在世界各國為了能永續發展，避免全球暖化可能帶來的超級浩劫，莫不開始競相簽署相關協定，同時也激發相關環保替代能源商機源源不絕，各式以環保、替代性能源及永續產業的基金，開始如雨後春筍般崛起。
理由3：趨勢撐腰 報酬率贏過全球股票
一般而言，新能源產業主要範疇包括屬於潔淨能源的「再生能源」、「氫能」及「燃料電池」，其中「再生能源」係指符合環境永續發展，可生生不息、循環再利用的能源，包括太陽能、風能、生質能、地熱、水力、海洋潮汐、波浪能等零污染的綠色能源。
馮志源表示，根據國際能源總署（IEA）預估，到2030年時，全球再生能源總投資金額將突破2,500億美元，全球投資再生能源產值未來5年也將大幅成長13倍，預估到2010年時全球再生能源市場產值可達6,250億美元。
其中，生質能是全球第4大能源，僅次於石油、煤及天然氣，目前生質能供應全球15%以上的初級能源需求，也提供開發中國家高達35%以上的能源，是目前最廣泛使用的再生能源。
在趨勢大好的基本面支撐下，難怪過去2年多來，潔淨科技指數與MSCI水資源指數的報酬率，均優於MSCI全球股票表現。從2005年2月16日到2007年10月31日這段期間，潔淨科技指數上漲了151.04％，MSCI水資源指數也上漲了94.94％。
反觀MSCI全球股票指數僅上漲53.73％，雖然績效已經算不錯，可是比起前面2項指數剽悍的上漲幅度，還是矮了一大截。換算成倍數的話，過去2年潔淨科技指數漲幅是全球股票指數的近倍之多，連屬性屬於溫吞穩健的水資源指數，也有1.8倍，可見抗暖化基金抗跌效果佳。
相關指數表現好，基金績效當然也是一級棒，例如全球前10名道德基金，今年以來平均績效高達44.67％，全球績效第一名的SAM智慧能源基金（SAM Smart Engery Fund）更繳出53.53％的優異報酬率。
國內3檔新能源基金表現也一樣搶眼，今年以來平均績效高達55％，德盛安聯全球綠能趨勢基金1年繳出73％的投資報酬率，KBC全球替代性能源基金以及美林新能源基金2年也有106％的成績，表現非常突出，並受到投資人青睞。
仔細分析這3檔基金的布局，可以發現，德盛安聯全球綠能趨勢基金的投資分散於替代能源、淨化用水及環境污染控制三大產業。其中，約6成以上投資在替代能源產業上。就單一持股觀察，截至9月30日為止，挪威再生能源集團Renewable Energy Corporation（REC）是該基金單一持股比重最高的個股，持股比率為9.7％。
理由4：全球抗暖化基金前10名 平均績效破40％
挪威再生能源集團預計在未來5年將投資30億歐元，在新加坡大肆興建世界最大的綜合太陽能製造中心，成為全球太陽能業至今最大的單一投資項目，全面投產後，製造中心的年產量將足以滿足250萬至300萬戶普通家庭的電力需求。由於投資前景明確，股價表現頗為出色。
理由5：再生能源業績紅 帶動基金飆出好成績
持股比率次高者則為丹麥的再生能源企業Vestas Wind Systems，占7.14％。該公司為全球風能葉輪機領導廠商，未來5年營收複合成長率達15％，預估2010年可達66億歐元，股價從去年下半年開始大力飆漲，股價翻身將近1倍。
德盛安聯全球綠能趨勢基金因布局再生能源而飆出績效，美林新能源基金也是，截至9月30日資料顯示，約有51.7％的持股比率放在再生能源上，依次為替代能源的18.1％，以及輔助能源科技的12.4％。若以單一持股來看，Vestas Wind Systems最高，為6.8％。其次則為西班牙的再生能源公司Gamesa，持股為4.3％。至於德盛安聯全球綠能趨勢基金重壓的Renewable Energy，也持有2.7％。
KBC替代能源基金主要則集中於太陽能、風力能及生物能三類，截至9月30日資料顯示，單一持股最高的個股為Renewable Energy與Vestas Wind Systems，持股比例均為4.4％。該基金將近7成的布局區域擺在歐元區及北美等替代能源發展重地，難怪績效能夠如此突出。
可喜的是，國內抗暖化相關基金檔數雖然不如國外多，但是績效表現絲毫不遜色，而且又沒有投資中國比重限制問題，馮志源說，有意投資的人其實申購國內基金即已足夠。
或許有人會擔心，抗暖化相關產業例如太陽能、風力、潔淨科技等等的股價都已經大漲了一段，現在才上車進場會不會太晚？
抗暖化產業剛起步 成長可期
而且，替代能源等新能源引發的質疑聲浪也不小，有科學家認為替代能源等新能源技術還不夠成熟，產量要完全或大幅取代石油還有很長的路要走，部分投資機構也認為這方面類股在無法百分百獲利下股價表現有點過頭。在此情形下，抗緩化基金還能不能買？產業波動會不會太大？
美林新能源基金經理人博恩彤(Poppy Buxton)認為，在各國政府政策補貼太陽能、風能、生質燃料等新能源科技的發展趨勢下，新能源相關類股具有長期投資價值。
日盛投信副總經理許倍也指出，現在抗暖化產業才剛起步，隨著趨勢越來越成熟，及後京都議定書的接棒，至少還有50年的商機可言，也是人類有史以來最大商機，值得投資人布局。