股票投資術

運用財報＋「兩隻腳」　篩選優質公司

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「股神」巴菲特（Warren Buffett）的長期好搭檔蒙格（Charlie Munger）曾經說過，世界上的投資只分成3種：可以投資的、不可以投資的，以及不知道可不可以投資的。初聞這句話也許聽起來像是廢話，但細細品嘗，這句話絕對有其深遠道理，而且要如何分辨非常不容易。

在投資的時候，很多人會問：「我們應該要買什麼？」答案很簡單，就是買可以投資的「好公司」，但要注意，是「好公司」而不是「好股票」。因為好股票不見得有好的基本面，有時候是因為籌碼面、技術面，或是消息炒作而來的好股價，但一般人掌握這些資訊的能力不見得高明，很容易一個閃神，就變成長期套牢的「存股」了。

因此，好公司才是我們可以投資的主要範圍（詳見圖1），至於要如何找到好公司呢？除了透過財務數據來篩選外，判斷好公司還要有「兩隻腳」。所謂的「兩隻腳」就是「生活常識」加上「行業專業知識」。

之所以不能全然仰賴財務報表的原因，在於財報是由公司的核心能力、經營理念再搭配內在、外在環境所衍生而來的成績單，屬於人為編制的制式報表，它不能預測未來，只能用來快速了解一家公司的大致經營樣貌（詳見圖2）。

用會計師4種評語確認財報可信度
以及公司經營者是否言行一致
此外，因為會計師會幫財報再打一次成績單，我們可以用此來確認財報的可信度，以及這家公司的經營者是否言行一致。會計師幫財報打的成績單會有4種評語，包含：無保留意見、保留意見、無法表示意見，以及否定意見（詳見表1）。

4種評語各自代表著不同的狀況，像是無保留意見，代表查閱的會計師心中坦蕩蕩，可以說出這份財報沒有問題；若是否定意見，則代表會計師只是用文謅謅的方式說明這份財報幾乎沒有可信度，即這份財報都在「唬爛」，投資人最好避開。

而會計師幫財報打的成績單，可以在每一季的財報中找到，通常會在封面、目錄之後的「會計師核閱報告」中。

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