股票投資術
3項現金流指標 評估企業存活能力
撰文者：編輯部 指導：林明樟
更新時間：2018-11-21
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好公司，必須要符合「4力1棒子」的財務指標。這「4力1棒子」包含了存活能力、經營能力、獲利能力、償債能力以及財務結構的那根棒子（詳見《圖解財報 輕鬆學會理財》的〈買什麼？5〉）。本篇要談的是存活能力，也是一家公司最重要的能力。
為什麼存活能力是一家公司最重要的能力呢？因為一家公司沒有獲利，它照樣可以營運很久，可是只要幾天沒有現金，公司就不能生存！好比一個人，他全身都很健康，但是心臟不會動，沒有血液流通，當然就會斷氣啦！
擁有足夠現金流
在景氣回溫時持續創造好報酬
血液流通之於人體，就如同現金流之於公司，有足夠的現金就不會斷氣，而且這要「愈長愈好」，也因此，經營者管理現金流，就等於是在管理公司生死存亡的關鍵。「留得青山在，不怕沒柴燒」，即便景氣不佳、獲利衰退，只要現金管理得當，氣夠長，公司不倒，就有機會在景氣回溫時持續替股東創造好報酬。
要如何知道一家公司的氣夠不夠長呢？有3項重大指標，依據重要性來看，包含：
1.現金與約當現金占總資產比率：代表公司是否能安全度過緊急時刻的要素。
2.平均收現日數：銷貨後，能否即時收回現金的指標。
3.現金流量3關鍵：包含現金流量比率、現金流量允當比率、現金再投資比率這3個關鍵，是公司能不能自給自足、還債的觀察重點（詳見圖1）。
接著，我們來分別剖析以上3個指標。
1.現金與約當現金》占總資產比重宜＞25%
首先來看「現金與約當現金占總資產比率」，這是存活能力中最重要的指標，如果該項比率連續3年大於25%，就可以在存活能力的項目中得到70分！現金與約當現金占總資產比率的計算公式為：
現金與約當現金占總資產比率＝現金與約當現金／總資產×100%
也就是指「現金與約當現金」占「總資產」的比重。現金與約當現金的數字，投資人可以在資產負債表中的「現金」或「現金與約當現金」查到，並看到其占總資產的比率。
所謂的約當現金又稱為「現金等價物」，指的是短期（通常是指90天以內）且具有高度流動性的投資，能夠隨時轉換成現金，或是即將到期、利率變動對其影響小的特性，因為變現容易、交易成本低，因此可視為現金。
其實，細究資產負債表上的資產項目林林總總，常見的有現金、應收帳款、存貨、不動產、廠房與設備等項目，但不是每個數字都愈大愈好，其中只有現金愈多，風險才真正愈小（詳見圖2）。
試想，如果一家公司幾乎沒有現金，資產全部是存貨，但市場對這項商品的需求極低，因此銷況差，當公司需要現金時，滿手賣不出去的存貨無法立即變現，根本沒辦法替公司救火；又或是資產多為應收帳款，但卻有錢收不回來變成呆帳的疑慮，同樣無法在緊急時刻幫上忙。
因此一家好公司，其手頭上都會有一定比率的現金與約當現金。透過大量觀察好公司的財務數據，可以發現好公司的現金與約當現金占總資產比率通常都大於25%。
但也有例外的情形，如果公司天天收現金，則可以允許該比率降低，不過最起碼仍要大於10%；反之，如果是燒錢的資本密集行業，該比率不僅要大於25%，而且還要愈高愈好。
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