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投資封閉型基金　賺穩定配息

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在台灣，不論是退休族群或一般民眾，都對配息型產品相當青睞，但目前國內可選擇的工具較少，除了股票之外，就是共同基金（Mutual Fund）。

但若能夠把國外的金融產品也列入考量，選擇就會較多樣，例如固定收益類別的公司債、交易所交易債券（Exchange Traded Debt，簡稱ETD）、優先股，以及穩定收益類別的封閉型基金（Closed-End Fund，簡稱CEF）與不動產投資信託基金（REITs）。

共同基金分封閉型與開放型兩種，其中，封閉型基金（尤其是收益穩定的債券封閉型基金）成本較開放型低，因基金經理人不須因應投資人贖回壓力，經常要調整投資組合和配置，增加交易成本與虧損機率，因此開始有投資人對這類產品感到興趣。

所謂的封閉型基金，是同時具有部分共同基金與股票的性質，在首次公開募資上市（IPO）後，即在證券交易所買賣，在國外是歷史悠久的產品。

以最大的市場美國來說，最早的封閉型基金可追溯到1893年，比開放型基金早了30年出現。截至今日（2018.10.18），美國市場中有500多檔封閉型基金可以選擇，其發行時間很多都可超過20～40年。

開放型基金以淨值買賣
封閉型基金則以市值交易
國內投資人普遍對開放型基金有清楚認識，但對封閉型基金較為陌生。為使投資人更了解封閉型基金，以利投資配置，筆者從以下5面向比較兩者的差異（詳見圖1）：

1.經營本質》開放型基金募資上市後，仍可隨時接受新投資人的錢，也必須應付原本投資人的贖回；封閉型基金則多只會在上市時募資1次即關閉，之後不再接受投資人的錢。

2.買賣方式》開放型基金是在基金市場交易，投資人把錢交給基金公司換得單位數，基金公司再代為投資。

封閉型基金則跟股票一樣，是在證券交易所買賣，投資人交易的資金，不是交給基金公司，而是由投資人間互相買賣。所以，流通速度與便利性都跟交易股票一樣。

3.投資成本》開放型基金在美國分為「有佣金」與「免佣金」兩種，在台灣則全都是有佣金，也就是所謂的「手續費」。直到近幾年，為因應低手續費、甚至免手續費的ETF崛起，開放型基金才開始跟進；而封閉型基金則跟股票一樣，只收固定手續費，不會有額外佣金。此外，內扣成本也比多數開放型基金來得低。

4.交易價格》開放型基金1天只會有1個價格，稱為「淨值」。投資人是以此淨值來買進或賣出；封閉型基金則和股票一樣，價格會不斷在變動，且猶如每張股票都會有每股淨值、交易用市價交易一樣，封閉型基金利用持有標的所換算出來的價格稱作「淨值」，但交易是用市值交易。

因為有市值與淨值兩種不同價格，衍生出當市值大於淨值稱為「溢價」；當市值小於淨值稱為「折價」。多數封閉型基金為折價交易，少數受投資人喜愛的基金會溢價交易。

5.可否槓桿》開放型基金因不斷變動資產大小，所以無法像一般公司一樣借貸投資；封閉型基金則因為資產變化不大，且不受投資人買賣影響，能夠像公司一樣借貸投資，放大獲利。但借貸是種雙面刃，可擴大獲利，也會擴大風險。

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