基金達人
從心學理財
定期定額買基金 為何總虧錢？
撰文者：艾爾文
更新時間：2016-09-01
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小傑前陣子來找我討論共同基金，他煩惱手上的基金表現一直沒有起色，不知道要不要繼續扣款下去。我請他把基金帳戶打開來看，比較好給建議，一檢查發現不得了！先不說好幾檔基金的累積報酬率是負值，更驚訝的地方在於，大部分買的基金都是市場熱門標的，可說是一時之選。只不過，是好幾年前熱門的基金，熱度早變冷了。
其實，我看到小傑的基金組合並沒有嚇到。事實上，從我開始在網路上回答理財問題後，讀者不時就會提到跟小傑類似的困擾：持有的基金已經扣款一陣子，帳面上的報酬是負值，不知道要繼續扣款還是贖回。其中，還有個共通點：買的都是幾年前在市場上熱門的基金，然後定期定額幾年後，累積下來的報酬都不好。
定期定額長期投資
績效的關鍵在於「信心」
一直以來，定期定額都是種適合多數人投資的策略，不管是投資理論或是平面媒體都給予定期定額正面的肯定。對我來說，我也認為定期定額是個值得採用的投資方式；可以均攤市場風險、降低選錯進場時機的成本、適合用來規畫不同階段的財務目標。然而，不管是在演講中或是文章裡我都一再提醒，採用定期定額策略時，主要決定投資績效的關鍵不是每月要投入多少錢，也不是你有能力投入多久，而是這兩個字：「信心」。
信心？沒錯，就是信心，正是影響你定期定額扣款的成果。因為定期定額雖然每次要投入的資金不高，投資的節奏也適合領薪族，進場時機影響又不大，但這些都只是策略優勢而已，最終定期定額能夠獲利的原因，還是在於你的投資持有時間要撐過「微笑曲線」的低點，也就是投資的基金從高點跌到低點，還有在低點持續徘徊的時間，此時持續扣款就能以低成本累積投資單位，等到持有基金來到微笑曲線後半部的上揚階段，報酬率就會快速上升。
不過重點來了，我們怎麼知道投資的基金表現最後會「微笑」呢？用比較專業的角度來思考，該如何判斷投資的基金在未來所屬領域的經濟表現會呈現成長趨勢？很抱歉，這邊要說句不中聽的話，關於預測未來的經濟表現是沒有人說得準的，因為就連專門研究經濟的學者都會出錯，更別說是投資散戶。諾貝爾經濟學獎得主保羅．克魯曼（Paul Krugman），就曾在1998年發表過一篇文章〈為什麼經濟學者的預測大部分都不正確？〉（Why most economists' predictions are wrong？）篇幅裡就提到對經濟發展預測太有信心反而是問題。
講到這裡，我想拋一個棒球問題邀請你來思考。假設你現在是位職業棒球經理人，底下有2名新秀，一位是屬於力量型的球員，雖然不太會選球，三振率很高，但只要被他揮到的球有很高機率會飛過外野形成全壘打；另一位則是穩定擊出安打的球員，雖然長打實力不夠好，但是特別有打安打的天賦，三振率極低。在守備能力可以後天加強的情況下，你這位經理人會比較看好誰的發展，願意投入較多的資源栽培？
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