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6月底希臘債務到期前，可分批進場
趁歐元便宜錢進歐股 股匯雙賺
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-05-29
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5月初以來，全球金融市場持續動盪。歐洲長天期公債下跌，連帶牽累美國公債也走跌。歐股也從年初以來的高點修正。在這波整理中，或許有投資人會問，接下來，還有哪個市場值得投資？該怎麼投資？
有耐心的投資人，或許可以考慮在低點買進歐元、並投資歐洲相關資產！為什麼？首先來看歐元的走勢。從圖1可見，雖然歐元兌美元近期稍有反彈，但仍然是處於2007年初以來的低點。再看歐元兌新台幣，5月20日收盤價為34.03元，這是過去10年來相對便宜的水準（編按：最低價為今年4月10日的33.1元）！
因此，投資人不妨先用手邊的新台幣整筆換成歐元，再購入歐洲相關資產，待歐洲經濟復甦、歐洲量化寬鬆貨幣政策告終，歐元就有機會逐漸轉強，屆時就有機會匯率、資本利得雙賺。
然而，該買進什麼樣的歐洲資產？目前台灣投資人可以選擇的主要標的包括歐洲債券或者歐洲股市。以下分析兩個選項：
選項1》債券
歐高收殖利率低於美高收
買公司債也不如買股票
歐洲相關的債券，尤其是歐洲高收益債，過去是投資人喜愛的一項選擇。但如果要考慮買高收益債的話，那麼會建議買美國高收益債而非歐洲高收益債。為什麼？
圖2為目前美國和歐洲高收益債指數的殖利率走勢圖。從圖中可見，美國高收益債的殖利率比歐元高收益債高出了2個百分點，截至5月19日止，美高收的殖利率有6.13%、但歐高收卻只有3.85%。兩者差距達2.28個百分點。更有甚者，無風險的美國10年期公債殖利率因為近來上彈，殖利率已經達2.25%，跟歐高收指數的殖利率只差1.6個百分點，算起來買歐洲高收益債實在不划算。
另一方面，若要考慮歐洲的公司債，反而不如選擇歐洲的高股息個股。摩根歐洲策略股息基金經理人湯瑪斯‧博金翰（ThomasBuckingham）接受《Smart智富》月刊獨家專訪時就強調，目前歐洲有70%的企業， 其股票殖利率高於其公司債的殖利率（詳見P.105）。從收益的觀點，與其選擇歐洲公司債，不如選擇股市！
選項2》股市
歐洲企業體質改善
獲利成長可望增溫
另一方面來看歐股。今年初以來，由於歐洲央行宣布實施的量化寬鬆貨幣政策規模超過市場預期，因此歐股一片慶祝行情。泛歐（Stoxx）50指數上漲至4月中旬高點，上漲超過2成。
股市一片上漲，反而讓投資人不敢追高，然而從5月初以來，歐洲各市場紛紛開始修正整理，德國DAX指數修正後又小幅反彈、法國CAC 40指數有近2%的下跌。有耐心的投資人，反而更應該在此時檢視歐洲市場。
以成熟歐洲股市來說，天達歐洲股票基金經理人夏怡生（KenHsia）在5月份來台接受本刊專訪時就強調，看好歐洲股市最主要的原因，是歐洲企業的獲利成長可望增溫。
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