達人開講
廢紙當寶賣，金融騙局無所不在
別把信任用錯地方 遠離羊群才能成功
整理者：編輯部
更新時間：2014-07-01
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台灣最近有投顧公司靠型男美女非法銷售未上市股票，1張1萬元的股票可以賣到6萬5,000元，業務員每賣1張，抽佣1萬元，32歲的負責人短期內就兩度更換千萬元跑車。離譜的是，這名負責人在訓練業務員時，竟然告訴那些菜鳥業務：「10個客戶有9個比我們不懂，所以你們要『裝』得很專業！」
《Smart智富》月刊總編輯朱紀中問（以下簡稱「朱」）：為了賺錢，竟有不少人相信那些「裝得很專業」的業務員的銷售話術，把廢紙當成寶。在金融投資市場類似的騙局似乎不少？
安本資產管理公司亞洲區總裁楊修答（以下簡稱「楊」）：2008年爆發的金融海嘯，就是由一群不誠實的金融放款機構、貪婪的投資銀行、亂無頭緒的監理機關、加上順從的信用評等機構共同合作演出！我們可以這樣說，這種席捲全球的重大金融事件之所以會發生，背後主因就是投資者「把信任用錯了地方」！
譬如說，信用評等機構如標準普爾、穆迪及惠譽，就完全沒有發現隱藏在所謂「貸款抵押債券」背後，是一批無所不在的有毒資產。那些美好到不真實的信用評等騙過幾乎所有人，類似美國國際集團（AIG）這樣的公司因此認為這些證券安全無虞，輕率地以「信用違約交換」的方式銷售相關保險。結果，當美國房地產市場在2007、2008年崩盤後，大批自用住宅貸款違約，持有房貸抵押債券的投資人，以及那些當房貸違約時便須理賠的保險公司都因此遭殃，甚至逼著美國政府必須出手救援。
金融市場必須存在信任基礎
投資人仍應徹底研究，避免盲從
朱：金融海嘯前，大家都把信用評等公司出的報告奉為圭臬，都以為華爾街的百年銀行不會倒，看來「信任」這些機構法人根本是個錯誤？
楊：可是，如果沒有「信任」，金融體系便無法運作，鈔票將變得一文不值，一般大眾也不會將錢存在銀行，財務報告揭露也失去其意義。即便是投資，也帶有某種程度的信任，不過，我要強調的是：投資人絕對不能盲目相信，忘了自己應該要徹底研究，了解投資標的。
事實上，投資人因為過度信任他人意見而導致投資失利的慘痛案例，在市場上不勝枚舉。如同我們所見，「專家」都可能出錯，例如嚴重誤判問題債券的信用價值，或是使用有問題的財務模型進行交易，結果造成避險基金出包（1998年長期資本管理公司LTCM瀕臨破產被接管便是一例），或是在網路泡沫正要破滅時，仍在盛讚獲利已面臨考驗的科技公司。
朱：你提到的「LTCM事件」，是由華爾街天王級操盤人、搭配諾貝爾獎得主共同設計套利交易模型，結果竟做錯方向大賠46億美元。所以，在資本市場不管是冠軍操盤手，或多偉大的公司經營者都不可盡信，是嗎？
楊：這年頭財務建議可說是一點也不缺，財經媒體充斥著討論某家公司輝煌成就，或是看好某種貨幣前景的報導。某種程度而言，這是一般大眾想要聽的，因為有人可以協助過濾大量訊息。但是所有投資分析、投資想法、投資建議都不能取代自己做好投資功課的必要性。因為真正了解你的投資需求以及財務目標的人，就是你自己。
根據我們的投資經驗，不跟隨別人的腳步才是邁向成功的關鍵。我們透過謹慎的公司研究，尋找那些被隱藏不為人知的投資價值，質疑其合理性，再透過投資團隊不斷檢視。這代表我們的投資組合內容會和仿效基準指數的投資組合，相當不一樣。當然你也可以跟著這樣做，不跟隨大眾腳步，投資自己有高度信心的公司。最起碼，你可以為自己的決定負責。
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