基金投資教學
年化波動度僅約8%，追求穩定報酬
新期信基金上路 多空都要賺
撰文者：陳淑泰
更新時間：2013-12-01
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一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」， 同時也承受高風險，不過國內僅存唯一期貨經理（期貨代操）公司康和期經，在穩定經營長達9年後， 準備利用成功多年的模組，推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%，獲主管機關核准之投資風險等級列為R1（詳見表1）。
康和期經不但是國內唯一專營的期經公司，目前也是中國廣發、國聯、申萬等7家大型期貨商的CTA （詳見名詞解釋）顧問。投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組，有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景，等於橫跨主動、被動式基金，兼具股票和期貨商品的交易經驗，「這樣的背景在業界被視為怪咖」，他笑說。
他直指目前國內的投信業者，普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣，就趕快去發1檔」的一窩蜂生態，但等到募集完，市場已經轉弱，資金進場後馬上反映在績效上，經理人和受益人都要承受很大壓力和風險，連ETF也有這樣的情況。
而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人，在年輕時家無恆產，什麼都得靠自己，能投資的錢、能承擔的風險非常有限，和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問，應該要給投資人什麼產品？ 「既要穩定獲利又要能避開風險， 才是1檔具total solution（完整解決方案）的產品。」吳啟銘說。
他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略，拿來發1檔公募基金，讓一般小額投資人都能參與。林豪威說，這是用數百種套利或對沖組合，穩中求勝的策略。
舉例來說，大家都知道台灣電子股裡最績優的是台積電，所以作多台積電、放空電子指數期貨的勝率就會高；或是歐元區裡經濟成長最強勁的是德國，因此作多德國DAX 指數期貨，放空歐元區指數期貨等等。
以數百種策略組合投資
兼具3特色穩中求勝
林豪威說，這些策略單一來看， 無法預期在短時間內可以收割，但是長期下來，數百種類似的策略組合，就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值，也像是一種正的期望值，靠時間累積，就可以讓基金淨值膨脹。也就是說，這檔基金會有以下3項特色：
1.兼具巴菲特和索羅斯的優點： 巴菲特不買長期價值股之外的東西，連黃金都不考慮，「因為沒有股息」；索羅斯絕對不會跟你談長期抱股票，他只會去判斷方向，賺波動財，他們很難做好對方的事。但康和這檔基金，有1／3部位會買進價值型股票，也有1／3資金用在57種期貨商品上，運用交易策略，可以兼取兩者的優點，既能賺到價值型標的長期報酬，又賺到波動財。
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