達人開講
買賣景氣循環股 先學看PBR
撰文者：財報狗團隊
更新時間：2013-04-01
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最近最夯的股票是什麼？生技股？蘋果概念股？錯，是面板！以面板雙虎之一的群創（3481，原為奇美電）為例，2012年8月股價下殺最低點8.48元，2013年3月11日的收盤價是18.35元，漲幅高達116% ！
你一定很納悶，面板不是末日產業嗎？怎麼全部的人都跳進來買面板，其中是不是有什麼誤會呢？各大外資也紛紛出具研究報告，原來外資們都認為群創的「股價淨值比」過低，所以還有不小的上漲空間！真的是這樣嗎？
股價淨值比可判斷 獲利不穩定公司合理股價
我們先來了解什麼是股價淨值比（Price-Book Ratio，簡稱PBR）。資產是企業所擁有的一切資源，而負債是企業對外的借款，把資產扣掉負債後就是公司的自有資金，也就是「淨值」；每股淨值是把淨值除以公司發行的股數，而股價淨值比就是公司股價除以每股淨值，數值愈高代表股價愈貴，愈低則代表股價愈便宜。
哪些公司要看PBR？一般穩定賺錢的公司，用本益比（Price-Earnings Ratio，簡稱PE）判斷合理股價即可，只有獲利不穩定，甚至年年賠錢的公司，我們才用PBR來判斷，也才會有「如果把公司賣了，可以拿回多少錢」的想法。
一般來說，年年賺錢的公司，PBR會遠高於1，因此很難以PBR判斷它們的合理股價；但若公司無法穩定賺錢，甚至常賠錢的話，那麼它的PBR可能會在1附近游走；而當PBR遠低於1時，就代表股價可能被低估，可能會展開一波反彈的行情。
公司就算獲利不穩定，股價淨值比多半還是可以維持在1以上；維持在1的意義，代表公司的股價至少可以維持清算的價值。
但很多獲利不穩定的科技公司，股價淨值比卻常遠低於1；例如面板產業，友達（2409）、群創的股價淨值比在2009年後多半低於1，群創甚至只剩0.43的跳樓拍賣價。這是為什麼？
▲科技公司PBR多低於1—以友達（2409）、群創（3481）為例
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