股票投資術
複製台灣經驗，中國找不到對手
中租夯？本益比不到十倍
撰文者：呂郁青
更新時間：2012-05-01
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▲中租控股總經理 陳鳳龍
一家公司過去3年在中國的營收每年都成長20%以上，中國業務占整體營收比重今年更將超過5成，法人估今年來自中國的獲利，貢獻度將達38%，明年有機會獲利近5成。這樣的公司你給它多少的本益比？中概股本益比約在15～20倍，這家公司本益比卻不到10倍。
這家公司是去年12月13日剛掛牌的「新」公司F-中租（5871），4月20日股價收40.95元，雖然公司股票在台灣上市掛牌不到半年，但公司已有35年歷史，台灣子公司中租迪和大家較熟悉，2009年底為整合中國、泰國與越南子公司，成立中租控股。
在台灣，中租控股是最大的租賃公司，該公司董事長辜仲立則是中信集團大家長辜濂松的三子。
租賃事業跟金融業貸款非常像。銀行放貸給客戶收取利息，客戶取得資金後可自由運用。租賃業則是用資金購買客戶所需設備，然後將設備出租給客戶，再向客戶收取租金，或是本金與租金，也就是用「融物」代替「融資」。租賃的標的很多元，包括機械、醫療設備、辦公室事務機器或是飛機船舶等。
被低估的中概股
吸引3大法人大量買超
「在中國，我們幾乎遇不到同業競爭！」中租控股總經理陳鳳龍接受《Smart智富》月刊專訪時說。因為全力拓展中小企業租賃市場，讓中租找到肥沃的利基，中國版圖因而快速擴大，2009年來，每年營收成長速度都超過20%。
由於中國業務成長快速，辜仲立日前公開表示，今年獲利會比去年更好！
▲中租來自中國的獲利比重逐年攀升法人估，中租今年每股稅後純益（EPS）約4.3～4.61元，以15倍本益比算，股價應該可達64.5～69.15元，與目前40元附近的股價還有一段距離。難怪3月以來，儘管大盤指數從8,100點以上高檔拉回，中租卻吸引外資、投信和自營商同步加碼，上市4個多月來，3大法人持股由不到11%，已累計至17.5%（截至4月20日）。
法人敢大買中租，因看好該公司是「被低估的中概股」。究竟中租在中國市場競爭力有多強？就中國租賃市場分析，跟銀行的特許執照不同，中國租賃業務是完全開放，充分自由競爭。但是，中租在中國擴張卻幾乎不見對手，短短7年，就躍升成中國第4大租賃公司。
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