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財經部落客「豬力安」的基本面選股術

看季報加減碼 年賺20% 

撰文者:潘佳凌

拒碰不懂或看不到前景的產業 避開股本或成交量小企業

豬力安秉持「不懂的東西不投資」做法選股,例如運動用品或紡織用品等產業,就是他所無法理解的產業,或他看不到產業前景的公司,他就會將該公司剔除掉;同時剔除股本或成交量太小的企業,來避開流動性風險。

關鍵招數2:從3張財報體檢,剔除不良企業

接下來,就要從上一個步驟選出的50家企業中,逐一檢視這50家企業的損益表、資產負債表、現金流量表等3張財務報表,看看他們近5年的財務狀況,看是否能穩定獲利、資產負債是否健康、現金部位是否充裕等等。以下為看財務報表時,幾個應該觀察的重點:

1.損益表

(1)近5年及近4季獲利是否穩定成長?從損益表中可查出近5年來的獲利情況(稅後純益)能否持續維持成長曲線,避免出現獲利暴起暴落的情況。另外,佐以觀察近4季的稅後純益,來確認近期的獲利表現情況。

(2)獲利是否主要來自本業收入?從損益表中的「營業淨利」來觀察,看營業利益占該企業稅前淨利比重有多高,若比重7成以上,表示主要獲利來自本業,若是業外收入比重明顯較高的企業,除非對該產業或企業有更深入的研究,否則豬力安也會予以剔除(編按:有些企業的本業投資,若是在中國地區,也有可能採用業外收益認列,因此若業外收益很大,需先搞清楚收益的內涵) 。

2.資產負債表

(1)應收帳款與存貨的水準是否合理?從新出爐的季報中查詢資產負債表中的「應收帳款」與「存貨」數字,觀察本季數字與前兩季相比是否暴增,若保持在一定區間,表示其流動資產品質並未惡化。但是,若企業的這兩個數字大幅減少,就必須留在觀察名單上,甚至從名單上剔除。

(2)負債比率是否偏高?豬力安通常將負債比率(總負債/總資產)設定在3成以下,作為衡量一家企業負債比率的健康水平,當企業的負債比重偏高,超過總資產比重的6成,除非經營型態特殊,否則就會剔除。

3.現金流量表

(1)現金流量與現金部位如何?豬力安偏好找有許多現金部位的企業。他會將觀察名單中的企業近5年現金流量加總,找出高現金流量公司。

關鍵招數3:董監持股高於3成才列入候選名單

經過財務面篩選後,大概只剩30家公司,最後,則要搭配籌碼面的篩選方式。首先,豬力安會逐一檢視各公司的董監持股狀況,董監持股最好要高於3成以上,但是質押(設)比超過8~9成的企業,就會刪除。其次,則是觀察這些企業的法人持股情況,看看哪些法人是該企業持股大戶,就會特別留意。

觀察名單經過嚴格的層層篩選過後,最後剩下約10至20家的企業,這份名單就是豬力安的「投資候選名單」,接下來就是關係到何時進場的關鍵,試算報酬率夠格才進場,豬力安有個進場公式可供參考:EPS÷市價>10%。

舉例來說,假設台積電2009年EPS為6元,只要股價在60元以下,就符合上述公式,因此,60元以下的台積電,就是豬力安會考慮進場的價格。

如此一來,就能每季觀察出當下主流股是哪些族群,不會錯過大波段漲幅。

名詞解釋_ROE,股東權益報 [ 隱藏 ]

指股東所擁有的公司權益能創造多高的利潤率,ROE愈高,代表該公司替股東賺錢的能力愈好。公式為:ROE =稅後純益/股東權益


名詞解釋_ROA,資產報酬率 [ 隱藏 ]

資產報酬率與股東權益報酬率的差別在於,前者的分母,除了股東權益,還加計公司的借款,有些公司傾向跟股東要錢,有些公司卻大舉向銀行融資。ROE很高固然很好,但同時ROA卻過低,則不尋常,宜當心。公式為:ROA =息前淨利/總資產


小檔案_豬力安 [ 隱藏 ]

出生:1978年
學歷:研究所肄業
經歷:作家
現職: 全職投資人、「股道」部落格版主



★★★☆☆/

評鑑人數:12

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