達人開講
時間是危機入市最大的考驗
撰文者：黃嘉斌
更新時間：2009-01-23
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經歷：光華投信基金經理、統一投信基金經理
現職：大眾證券投資事業處副總經理
若問：目前能說服你進場投資的理由是什麼？危機入市應該是首選。
目前各國央行同步降息，有志一同的祭出財政、貨幣兩政策大撒銀彈，營造出一股「終極反彈」的氣勢，加上歐巴馬當選後陸續端出救市、救經濟的菜單，直接激勵投資人本著「危機入市」的想法大膽搶進。
確實，1990年～2008年共228個月中，指數低於5,000點，只有58個月占25％，看起來目前台股相對便宜，但你可知道，一旦指數跌破5,000點，至少要多久才會回升到5,000點以上？答案是6個月，甚至有21個月之久，所以你分辨的出來究竟是「危機入市」還是「沉沒在底部」嗎？
「危機入市」可說是近期在投資上最常聽到的議題，尤其是一些投資大師如：股神巴菲特、價值型投資之父葛拉漢、便宜股獵人約翰坦伯頓、債券天王葛洛斯、新興市場教父墨比爾斯等人的成功事蹟，都是耳熟能詳。投資人期許自己能和大師們看齊，師法他們在金融海嘯後危機入市，就算不能擠進大師之林，至少有機會大賺一筆，彌補這次股災的資產損失。
經濟情勢嚴峻 修正期勢必拉長
股市的投資箴言多如過江之鯽，可信也不可盡信，如果不能深思其中內涵，不僅失之斷章取義，更將陷自己於困窘的境地，所謂盡信書不如無書，盡信師不如無師就是這個道理。
加權指數5,000點不到的水準，平心而論，「千載難逢」、「60年來最好的機會」似乎不為過。根據歷史法則簡單的統計，1990年～2008年停留在5,000點以下指數的期間，約占25％比率，以風險、報酬的比率原則來看，頗值得長期投資。
但是，進一步分析幾次修正的結構與特質，低於5,000點的月數有集中的現象，就是說一旦出現這麼低指數的時候，期間至少會延續6個月，其中1992年的修正甚至長達21個月，所以真正的風險不是比率原則所能表現出來，時間才是最大問題。
歷史經驗打底時間至少持續6個月――1990年～2008年跌破5,000點加權指數
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