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中鋼超過40元還是很便宜！
撰文者：張國蓮，李兆華
更新時間：2007-05-01
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今年第1季傳產股表現出色，尤其運輸、鋼鐵、塑化3大原物料相關族群指數，分別搶下類股漲幅前3名，讓持有的投資人不禁問：「該不該獲利了結？」空手者則想知道：「還能再追嗎？」
經過本刊訪談分析後，確認航運、塑化、鋼鐵的中長線景氣走多，即使股價會面臨漲多、淡季來臨等因素而修正或盤整，但下跌空間有限。建議短線投資人可以先賣出持股，落袋為安，空手者可以追進落後補漲股；長線投資人可以繼續持有，空手者則逢股價拉回再進場。
◆ 散裝航運
長多確立，股價逢回就買
第1季原本就是散裝航運股的旺季，多數法人在去年底提出買進的建議，並預期股價將在今年3月底修正，以因應第2、3季的淡季來臨，未料，股價卻繼續強勢表態，讓不少研究員直呼意外。
造成這次意外的主角就是印度與中國。印度在台灣農曆年後突然宣布加徵鐵礦砂出口稅，並立即於3月1日實施，導致主要買家中國轉向巴西與澳洲進口，加上中國在今年1～2月也因燃煤使用量大增，從燃煤進、出口國變成淨進口國，讓原本跟中國進口燃煤的日本、韓國等，也轉向澳洲、印尼等國進口。
鐵礦砂跟燃煤買家都湧向澳洲，造成了2個效果，一是讓澳洲的塞港情況更嚴重，另一個就是航程時間拉長、買家需要更多船隻運送，讓原本新船供給不如預期的問題雪上加霜。
新船供給因造船廠訂單滿載，得等到2010年才能取得造船合約，舊船卻因拆船價格指標──廢鋼價格處於歷史高點而加速拆卸，使得船隻供給更為吃緊，也讓運價居高不下，航商獲利不容小看，波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）一路奔高抵達6122點，破歷史高點6208點，指日可待。
◎產業前景
3月中毫不猶豫就調高散裝航運產業評價的元富證券研究員張嘉民說，景氣回升並將持續旺到2009年的長多格局已確立，且造成今年前4個月股價上漲的原因，至今年底前不容易有明顯改善。
日盛證券研究員徐啟葳則指出，此波散裝航運股價的表現將與2004年類似：第1季走高，第2～3季稍微拉回修正，但預計高現金股利題材支撐股價，第4季再因鐵礦砂需求強勁、燃煤、原油、穀物旺季等帶動下，BDI將持續創新高。
◎投資建議
產業景氣持續復甦，中長多可期，短線資金若不願面對淡季的盤整或修正，就先獲利出場，空手者可買進落後補漲的新興（2605）；長線資金則建議續抱，空手者可等除完權息後買進裕民（2606）、中航（2612）、四維航（5608）。
散裝航運運價的重要指標，由海岬型（capesize）、巴拿馬型（panamax）及輕便型（handysize）3種船型運價各占權重三分之一計算而成的綜合指數。
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